Schnell, bevor die Börse aufwacht: Lam Research, Strategic Resources und Fielmann setzen zur Erholung an

Lam Research: Starke Zahlen, verschreckte Anleger

Lam Research baut Maschinen, ohne die kein moderner Chip entsteht. Die Anlagen der Kalifornier tragen hauchdünne Materialschichten auf Siliziumscheiben auf und ätzen feinste Strukturen hinein. Abnehmer sind die großen Hersteller von Speicher- und Logikchips. Die Zahlen fürs erste Quartal des Geschäftsjahres 2026/27 lagen über den Erwartungen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um gut 54 % auf 8,22 Mrd. USD. Der Gewinn je Aktie kletterte um 76 % auf 2,19 USD.

Trotzdem ging es mit dem Kurs gen Süden. Auslöser waren Aussagen des Managements zum weiteren Geschäftsverlauf, die Anleger als Warnsignal werteten. Dazu passt eine Sorge, die das Analysehaus GLJ Research formuliert: Mögliche Baustopps für US-Rechenzentren könnten einzelne Projekte um 12 bis 18 Monate verzögern. Vom Ende Juni erreichten Allzeithoch bei 433 USD ging es bis Anfang November auf 185 USD bergab, ein Minus von 57 %. Das wirkt überzogen. Der Bedarf an Rechenleistung für künstliche Intelligenz – und damit auch an Halbleitern – bleibt hoch. Denn aufgeschoben ist nicht aufgehoben. Der Nettogewinn von 2,75 Mrd. USD in nur einem Quartal lässt zudem Raum für Dividenden und Aktienrückkäufe.

Die Börse scheint nach der ersten Panikreaktion wieder zur Besinnung zu kommen: Allein am Montag ging es um mehr als 10 % bergauf. Inzwischen notiert der Titel wieder bei 221 USD, an deutschen Handelsplätzen bei etwa 197 EUR. Und Analysten trauen dem Unternehmen aus dem Silicon Valley noch deutlich mehr zu. Die meisten Experten raten zum Kauf. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt je nach Erhebung zwischen 360 und 385 USD. Das entspricht einem Kurspotenzial von mehr als 60 %.

Strategic Resources: Hochwertige Erze, mächtige Eigentümer

Auch bei Strategic Resources hat sich der Kurs mehr als halbiert – und das noch in kürzerer Zeit. Seit Mitte August fiel die Aktie des kanadischen Rohstoff-Explorers von 0,30 auf 0,14 CAD. Der Verlust je Aktie hat sich im Ende Juni abgelaufenen Geschäftsjahr 2026/27 zwar von 0,56 auf 0,27 CAD mehr als halbiert, doch das honorierte die Börse zunächst nicht. Immerhin kam es auch hier am Montag zu einem Kurssprung von fast 8 %, nachdem das Papier zuvor auf ein Mehrjahrestief von 0,13 CAD abgetaucht war. Die Kursschwäche wirkt paradox, denn Strategic Resources strebt eine Schlüsselrolle in der klimafreundlichen Stahlproduktion an. Dazu soll am Tiefwasserhafen Port Saguenay in Québec Eisenerzkonzentrat zu sogenannten DR-Grade-Pellets verarbeitet werden. Das sind exakt jene hochwertigen Pellets, die speziell für die Produktion von grünem, also CO₂-armem Stahl geeignet sind – genau das Material, nach dem Konzerne wie thyssenkrupp und Salzgitter händeringend suchen.

Das benötigte Material soll im nahegelegenen BlackRock-Projekt von Strategic Resources gefördert werden. Es verfügt über Reserven von 127,8 Mio. t Erz, das Eisen, Vanadium und Titan enthält. Der Abbau ist vollständig genehmigt, der Kapitalwert wird bei einer Minenlaufzeit von 39 Jahren auf 1,9 Mrd. CAD geschätzt – bei Erweiterungspotenzial auf über 100 Jahre. Dem steht ein Börsenwert von nur etwas mehr als 8 Mio. CAD gegenüber. Diese Diskrepanz zeigt: Die Börse traut den ambitionierten Plänen des Managements noch nicht. Ende Juni lagen 1,7 Mio. CAD in der Kasse. Ohne frisches Geld könnten folglich die Mittel nicht reichen, um Mine, Hüttenwerk und Pelletieranlage aufzubauen. Die Gesamtkosten werden auf bis zu 500 Mio. CAD geschätzt.

Was die Börse allerdings übersieht: Strategic Resources hat namhafte Investoren im Rücken, die größtes Interesse haben, das Projekt voranzutreiben. Da ist zum einen Investissement Québec, die staatliche Investitionsgesellschaft der kanadischen Provinz. Zum anderen Orion Resource Partners, eine auf Bergbau spezialisierte Beteiligungsgesellschaft. Beide halten jeweils rund 41 % der Aktien. Hinzu kommt, dass die Regierung von Québec die 110 Mio. CAD teure Bandförderanlage im Hafen sowie weitere Versorgungsinfrastruktur im Wert von 170 Mio. CAD finanziert. Außerdem steht der internationale Rohstoffhändler Javelin Global Commodities als Abnahme- und Vermarktungspartner bereit und hat zusätzlich eine Betriebsmittelfinanzierung von bis zu 150 Mio. USD in Aussicht gestellt.

Zweites Standbein im Norden Finnlands

Zusätzlich findet sich im Aktionariat noch ein weiterer prominenter Name: Ross Beaty. Die kanadische Bergbaulegende hat mit Pan American Silver und Equinox Gold Milliardenwerte geschaffen und steht für das zweite Eisen, das Strategic Resources im Feuer hat: das Mustavaara-Projekt in Nordfinnland, das zwischen 1976 und 1985 für rund 10 % der weltweiten Vanadium-Produktion verantwortlich war. Sowohl Vanadium als auch Titan werden hochwertigem Stahl beigemischt, um Festigkeit, Hitze- und Kältebeständigkeit zu erhöhen. Beaty wollte ab 2020 mit seiner Lumina-Gruppe um Strategic Resources herum ein Vehikel für den Aufbau einer westlichen Vanadium-Produktion formen, legte diesen Plan jedoch wieder auf Eis, als die Preise am Weltmarkt einbrachen.

Der Zeitpunkt für die Wiederbelebung wäre aktuell günstig. Ende Juni gab Strategic Resources bekannt, dass das vanadiumreiche Magnetitkonzentrat aus Mustavaara für ein mit 17 Mio. EUR dotiertes Forschungsprojekt der Universität Oulu ausgewählt wurde. Es läuft bis 2029 und untersucht gemeinsam mit dem schwedisch-finnischen Stahlkonzern SSAB die Möglichkeiten der Umstellung des Stahlwerks Raahe auf eine wasserstoffbasierte, CO₂-arme Produktionskette. Auch hier stünde also ein möglicher Abnehmer des Rohstoffs parat.

Dass die Ankeraktionäre von Strategic Resources ein baureifes Vorhaben an einer Finanzierungslücke scheitern lassen, ist schwer vorstellbar. Noch sind die Börsianer nicht aufgewacht, aber das könnte sich ändern. Am 16. Dezember findet in Montréal die Hauptversammlung statt. Findet sich bis dahin eine Lösung, dürfte der Markt die Aktie neu bewerten. Das mögliche Potenzial zeigt sich nicht nur am Projektwert von BlackRock und am Vanadium-Vorkommen in Mustavaara, das sich im Börsenkurs überhaupt nicht widerspiegelt. Auch die historischen Kursdaten belegen, dass Strategic Resources schon deutlich höher bewertet wurde. Anfang 2023 kostete die Aktie mehr als 2,50 CAD, ein völlig anderes Niveau als die aktuell aufgerufenen 0,14 CAD (in Deutschland etwa 0,08 EUR).

Fielmann: Die Trendwende ist schon da

Bei Fielmann ist die Wiederentdeckung der Aktie hingegen schon Fakt. Der Hamburger Optiker und Hörgeräteakustiker hat seine Schwächephase mit den jüngsten Zahlen beendet. Im dritten Quartal wuchs der Umsatz um 5,1 % auf 649 Mio. EUR. Nach neun Monaten stehen Erlöse von 1,9 Mrd. EUR in den Büchern, der Überschuss kletterte von 160 auf 169 Mio. EUR. Die im August gesenkte Jahresprognose hat der Vorstand bestätigt. Zugleich drückt er bei der Expansion aufs Tempo: Rund 70 neue Filialen sollen 2026 eröffnet werden, nach 22 im Vorjahr. Ein Schönheitsfehler bleibt das US-Geschäft, dessen Marge zuletzt nachgab.

Seit dem Tief bei 36,75 EUR Mitte Oktober stieg der Aktienkurs auf aktuell 43,95 EUR. Bis zum 52-Wochen-Hoch bei 47,65 EUR ist noch Luft, vor zehn Jahren kostete das Papier sogar mehr als 70 EUR. Die Analysten beurteilen das weitere Potenzial unterschiedlich. Die Baader Bank nennt 43 EUR als Kursziel und damit etwa das aktuelle Niveau. Berenberg hält 55 EUR für erreichbar, die Deutsche Bank sogar 62 EUR. Im Schnitt ergibt sich ein Kursziel von 53,33 EUR, gut 21 % über dem heutigen Stand. Mit Vervielfachungspotenzial wie Strategic Resources kann Fielmann zwar nicht locken, dafür mit einem krisenfesten Geschäftsmodell und einer Dividendenrendite von über 3 %.