Phenom Resources sucht Nevadas nächsten Goldschatz, Lufthansa fliegt Rekordumsatz ein, Qualcomm setzt auf KI. Drei spannende Aktien im Check

Phenom Resources – Hotstock mit viel Potenzial

Bei kleinen Goldsuchern kommt der große Partner häufig erst, wenn eine Entdeckung greifbar wird. Bei Phenom Resources hat sich SSR Mining hingegen schon vorher positioniert. Der milliardenschwere Gold- und Silberproduzent aus Kanada, der früher unter Silver Standard Resources firmierte, investierte im Juni über eine Tochtergesellschaft 5,41 Mio. CAD in den kanadischen Explorer. Für 0,40 CAD je Aktie erwarb er rund 9,9 % des damals ausstehenden Kapitals. Im September folgte der nächste Schritt. Für 4 Mio. USD übernahm SSR über eine Tochter 15 % an der Gesellschaft, die das Goldprojekt Dobbin in Nevada vorantreibt. Phenom hält über Copper One USA zunächst 85 % und führt das Gemeinschaftsunternehmen.

Für Phenom sind die beiden Transaktionen mehr als ein Signal an die Börse. Es ist vor allem auch eine finanzielle Unterstützung. Das operative Geschäft kostet schließlich Geld. Das Unternehmen sucht in Nevada nach Gold und verfügt mit dem vollständig kontrollierten Carlin-Projekt bereits über eine Vanadiumressource. Dazu kommen ein Aufbereitungsverfahren für Vanadium und Nickel und eine Beteiligung an einem Batterieentwickler. Zusammen brachten die beiden Beteiligungsdeals nach Unternehmensangaben rund 11 Mio. CAD an Finanzierungsmitteln. Die 4 Mio. USD aus dem zweiten Schritt sind für das Goldprojekt Dobbin zweckgebunden. Laut Vorstandschef Paul Cowley reicht die Finanzierung für die geplanten Arbeiten bis zum Ende der Bohrsaison 2026 und den Wiederanlauf im Frühsommer 2027. Ist die erste Einlage verbraucht, sollen die Partner weitere Ausgaben entsprechend ihren Anteilen tragen.

Dobbin liegt in der Monitor Range in Nevada und dürfte den nächsten größeren Impuls für die Aktie liefern. Cowley setzt dort auf die Erfahrung von Dave Mathewson, der dem Unternehmen als Direktor und geologischer Berater zur Seite steht. Gesucht wird eine Lagerstätte vom Carlin-Typ. Bei solchen Vorkommen ist das Gold meist fein im Gestein verteilt. Die Geologen suchen deshalb nach einer Kombination aus geeignetem Wirtsgestein, tektonischen Störungen und auffälligen Messwerten an der Oberfläche. Bei Dobbin vermutet Phenom, dass goldhaltige Lösungen entlang einer steil stehenden Störung aufstiegen und das Metall in reaktionsfähigem Karbonatgestein ablagerten.

Der Ausgangspunkt ist eine rund 2,1 Kilometer lange und etwa 200 Meter breite Goldanomalie. In einzelnen Bodenproben wurden bis zu 2,73 Gramm Gold je Tonne gemessen, in Gesteinsproben bis zu 10,35 Gramm. Für eine Reihe von Gesteinsproben aus einem freiliegenden Bereich erreichte das Vorkommen im Schnitt sogar 4,55 Gramm je Tonne über acht Meter. Für die Geologen sind das Anhaltspunkte dafür, wo sich Bohrungen lohnen. Für die Bewertung zählen anschließend die Länge und der Gehalt der mineralisierten Abschnitte im Bohrkern sowie die Frage, ob sich diese Abschnitte über mehrere Bohrungen hinweg verbinden lassen.

Ende Juli startete Phenom nach Freigabe durch den US Forest Service mit den Kernbohrungen. Die Genehmigung umfasst bis zu 26 Bohrungen von 13 Standorten sowie bis zu zwölf maschinell angelegte Schürfgräben. Damit kann das Team die Goldspur an der Oberfläche genauer erfassen und prüfen, wie sich die Mineralisierung in der Tiefe fortsetzt. Konkrete Laborergebnisse aus dem Programm liegen aktuell noch nicht vor. Erzielt das Unternehmen jedoch überzeugende Treffer, könnten diese eine Anschlusskampagne rechtfertigen und den Aktienkurs entsprechend befeuern.

Ein wichtiger Teil des Portfolios ist das vollständig kontrollierte Carlin-Projekt, durch das Phenom bereits über eine Vanadiumressource verfügt. Die Schätzung von 2019 weist rund 303 Mio. Pfund Vanadiumpentoxid in der Kategorie „angezeigt“ und weitere 75 Mio. Pfund in der Kategorie „abgeleitet“ aus. Die Mineralisierung liegt oberflächennah, was einen Tagebau grundsätzlich denkbar macht. Ob sich ein solcher Betrieb rechnet, hängt unter anderem von Investitionskosten, Ausbeute und erzielbaren Preisen ab. Unterhalb und neben dem Vanadiumvorkommen sieht Phenom zudem Ziele für die Goldsuche. Vanadium wird unter anderem zur Härtung von Stahl eingesetzt. Eine weitere Anwendung sind stationäre Stromspeicher.

Phenom arbeitet daneben an einem eigenen Verfahren zur Trennung und Gewinnung von Vanadium und Nickel und reichte dafür im Juli eine vorläufige US-Patentanmeldung ein. Nach Unternehmensangaben ließen sich in Tests rund 80 % des Vanadiums und etwa 75 % des Nickels aus dem eingesetzten Material zurückgewinnen. Der wirtschaftlich entscheidende Schritt wäre ein Partner, der die Technik in größerem Maßstab erprobt und eine Anlage mitfinanziert.

Über eine Beteiligung von 5 % an MK Plus ist Phenom außerdem an einem japanischen Entwickler von Vanadium-Festkörperbatterien beteiligt. Dessen schwedische Tochter erhielt laut Phenom eine Förderzusage über knapp 120 Mio. SEK für den Ausbau der industriellen Fertigung. Erste Auslieferungen nach dem Anlagenumbau hatte MK Plus im August für den Herbst in Aussicht gestellt. Für Phenom eröffnet die Beteiligung eine Chance, am Erfolg der Speichertechnik teilzuhaben. Der nächste Maßstab sind tatsächlich ausgelieferte Anlagen und Folgeaufträge.

Auch eine mögliche Abspaltung des Vanadiumgeschäfts gehört zu den Überlegungen des Managements. Eine Trennung könnte Investoren die Bewertung erleichtern. Goldexploration und die Entwicklung einer Anlage für kritische Metalle sprechen unterschiedliche Kapitalgeber an. Vorerst gibt Dobbin bei der Aktie den Takt vor. Der Einstieg von SSR verschafft Phenom Zeit und Geld, um sein geologisches Modell zu testen. Wie groß die Chance für die Aktionäre ist, lässt sich erst mit den Bohrdaten besser beurteilen. Anleger mit Mut machen es wie SSR Mining und investieren frühzeitig, um im Erfolgsfall das größtmögliche Kurspotenzial des Hotstocks ausschöpfen zu können.

Lufthansa – Fracht und Technik federn den Kerosinschock ab

Wer Lufthansa kauft, beteiligt sich neben dem Passagiergeschäft auch an einem großen Luftfrachtanbieter und einem weltweit tätigen Flugzeugwartungsbetrieb. Im dritten Quartal zahlte sich diese Aufstellung aus. Trotz 543 Mio. EUR zusätzlicher Treibstoffkosten steigerte der Konzern den Umsatz um 9 % auf den Rekordwert von 12,2 Mrd. EUR. Das bereinigte EBIT legte um 6 % auf rund 1,4 Mrd. EUR zu. Allerdings sank die operative Marge leicht auf 11,5 %.

Die Überraschung steckt in der Zusammensetzung des Gewinns. Lufthansa Cargo verdreifachte das bereinigte EBIT auf 162 Mio. EUR, Lufthansa Technik steigerte es um 54 % auf 200 Mio. EUR. Bei den Netzwerkfluggesellschaften ging es in die andere Richtung. Deren operativer Gewinn sank um 108 Mio. EUR auf 853 Mio. EUR. Höhere Durchschnittserlöse und eine disziplinierte Kostenpolitik federten den Kerosinpreisschub ab. Bei der Kernmarke Lufthansa kamen Belastungen aus den Streiks des ersten Halbjahres hinzu.

Bei einem aktuellen Kurs um 8,50 EUR kostet die DAX-Aktie grob das Siebenfache des erwarteten Gewinns im kommenden Jahr. Analysten sind sich aktuell allerdings uneins, wie viel Luft nach oben bleibt. Die DZ Bank votiert etwa mit „Halten“ und sieht den fairen Wert bei 8,30 EUR. Bernstein hat das Ziel auf 9,50 EUR angehoben, bleibt aber bei „Market-Perform“. UBS wiederum ist mit „Buy“ und 10 EUR optimistischer, Goldman Sachs dagegen rät bei einem Ziel von 7,50 EUR zum Verkauf. Insgesamt stehen 7 Kaufempfehlungen 5 Verkaufsempfehlungen gegenüber. 11 Banken und Researchdienste raten zum Halten von Beständen. Das gemittelte Kursziel liegt bei 9,39 EUR und bietet noch rund 10 % Potenzial.

Das niedrige KGV von rund 7 macht die Aktie von Lufthansa langfristig interessant. Für eine höhere Bewertung muss die Kernmarke jedoch zeigen, dass höhere Ticketerlöse und effizientere Abläufe auch bei teurem Kerosin für steigende Gewinne reichen. Fracht und Wartung verschaffen dem Konzern dafür Spielraum. Sollten die Treibstoffkosten hoch bleiben und die Ticketpreise unter Druck geraten, kann der Gewinn allerdings schnell wieder sinken.

Qualcomm – Amazon als Wachstumsbeschleuniger

Der amerikanische Techkonzern Qualcomm verdient sein Geld vor allem mit Chips für mobile Geräte und mit Lizenzen für Mobilfunkpatente. Die Börsenstory verändert sich jedoch. Autohersteller setzen Qualcomm-Chips in digitalen Cockpits und Fahrerassistenzsystemen ein. Nun soll das Geschäft mit KI-Rechenzentren hinzukommen. Mit Amazon hat Qualcomm dafür eine Zusammenarbeit über mehrere Produktgenerationen angekündigt. Das Management hält für das Geschäftsjahr 2027 an seinem Ziel von 5 Mrd. USD Rechenzentrumsumsatz fest. Die Erlöse außerhalb des Smartphone-Geschäfts sollen um mehr als 60 % wachsen.

Wie dringend Qualcomm diese neuen Erlöse braucht, zeigen die Zahlen vom 4. November. Im Schlussquartal des Geschäftsjahres sank der bereinigte Umsatz um 7 % auf 10,44 Mrd. USD. Der bereinigte Gewinn je Aktie fiel um 28 % auf 2,17 USD. Die Autosparte setzte dagegen erstmals rund 2 Mrd. USD in einem Quartal um, 89 % mehr als im Vorjahr. Rückhalt kommt aus dem Lizenzgeschäft, wo Qualcomm langfristige Vereinbarungen mit Apple, Huawei und Transsion erneuert hat.

Mit einem erwarteten 2027er KGV von rund 17 ist die Aktie nicht überteuert und liegt nur leicht über dem Median der Konkurrenz. Der gemittelte Analystenkonsens sieht den fairen Wert von Qualcomm bei gut 190 USD und damit rund 15 % über dem aktuellen Kurs. Das lässt Raum für einen Anstieg, wenn Qualcomm seine Rechenzentrumspläne mit konkreten Lieferungen untermauert. Ein Teil des möglichen Gewinnhebels hängt aber daran, ob das neue Geschäft profitabel genug ist, um die Schwäche bei Smartphones auszugleichen.

Die Amazon-Kooperation macht Qualcomm für Anleger interessant, die auf einen weiteren Anbieter von KI-Chips setzen. Kurzfristig haben Smartphone-Nachfrage und Margen noch erheblichen Einfluss auf den Gewinn. Für einen Einstieg spricht die Bewertung vor allem dann, wenn Qualcomm beim Ausbau des Rechenzentrumsgeschäfts auf Kurs bleibt und sich die Ertragslage im Kerngeschäft stabilisiert.

Fazit

Phenom Resources bietet im Trio die größte Kurschance für den Fall von erfolgreichen Nachrichten rund um die Bohraktivitäten. SSR Mining hat sich früh engagiert und die nächste Etappe der Goldsuche mitfinanziert. Die Vanadiumaktivitäten bieten zusätzliche Chancen mit längerem Zeithorizont. Für einen Einstieg brauchen Anleger dennoch Risikobereitschaft. Wer die Geologie besser einschätzen will, wartet die ersten Bohrdaten ab. Wer Mut hat, macht es wie der Investor SSR Mining und engagiert sich dagegen frühzeitig. Lufthansa hat mit Fracht und Technik zwei profitable Stützen und im Sommer gezeigt, dass Fracht und Wartung selbst einen kräftigen Kerosinpreisschub abfedern können. Für eine nachhaltige Neubewertung muss vor allem das Ergebnis im Passagiergeschäft wieder anziehen. Qualcomm bietet die spannendste Wachstumswette unter den beiden etablierten Konzernen. Amazon gibt der KI-Strategie einen konkreten Kundenbezug. Ob die Aktie auf Dauer eine höhere Bewertung verdient, entscheidet sich daran, wie viel Gewinn Qualcomm aus dem neuen Geschäft herausholt.