Gute News für steigende Kurse: Almonty liefert Wolfram in die Welt, Novo Nordisk erhöht die Prognose, Apple geht mit Rekorden ins Weihnachtsgeschäft

Almonty Industries – Sangdong nimmt den Betrieb auf

Der Wolframspezialist Almonty hat jüngst den wichtigsten Meilenstein seiner jüngeren Unternehmensgeschichte erreicht. In der südkoreanischen Sangdong-Mine entstand erstmals seit 1993 wieder verkaufsfähiges Wolframkonzentrat. Mitte September hatten die Behörden die letzten Zertifikate für die Brech- und Aufbereitungsanlagen erteilt. Wenige Tage später liefen die ersten Säcke Konzentrat vom Band. Am 24. Oktober folgte nach Angaben von Almonty die erste kommerzielle Verschiffung.

Jetzt kommt es auf den Durchsatz an. Ende September lief die Mühle laut Vorstandschef Lewis Black bereits 13 Stunden täglich an sieben Tagen pro Woche. Anfang Oktober waren es nach seinen Angaben rund 16 Stunden. Am 1. November ist Almonty auf Rund-um-die-Uhr-Betrieb umgestiegen. Alle drei Schichten waren besetzt und im Einsatz. Gelingt es, den durchgehenden Betrieb nachhaltig am Laufen zu halten, könnten in Zukunft monatlich rund 200 Tonnen Konzentrat produziert und verschifft werden. Für den Anlauf lag bereits Erz für rund viereinhalb Produktionsmonate auf Halde. Das gibt dem Team Spielraum, Mine und Aufbereitung in unterschiedlichem Tempo hochzufahren.

Die Lagerstätte bietet dafür eine solide Grundlage. Almonty beziffert die wahrscheinlichen Reserven auf 8,6 Mio. Tonnen Erz mit durchschnittlich 0,42 % Wolframoxid. Die zweite Ausbaustufe läuft bereits parallel an. Zusätzliche Mühlen sind bestellt, unter Tage werden weitere Bereiche erschlossen. Bis 2027 soll die Verarbeitungskapazität auf bis zu 1,2 Mio. Tonnen Erz pro Jahr steigen. Sangdong könnte dann jährlich mehr als 460.000 MTU produzieren und zu den größten Wolframminen außerhalb Chinas aufrücken. Ob die Rechnung aufgeht, lässt sich künftig an Fördermengen, Ausbeute und Lieferungen ablesen.

Für den Großteil der ersten Produktionsstufe hat Almonty den Absatz bereits organisiert. Global Tungsten & Powders (GTP), eine Tochter der österreichischen Plansee-Gruppe, nimmt nach dem Hochlauf mindestens 210.000 MTU pro Jahr ab. Der verlängerte Vertrag läuft 21 Jahre ab der ersten Lieferung und deckt mehr als 90 % der geplanten Produktion der ersten Ausbaustufe ab. Die überarbeiteten Preiskonditionen verbessern die Erlösaussichten. Eine Preisuntergrenze schützt vor einem Teil des Abwärtsrisikos, während Almonty an steigenden Marktpreisen teilhaben kann.

GTP verarbeitet das südkoreanische Konzentrat in Pennsylvania zu Wolframpulver. Diese Lieferkette gewinnt durch die strengeren US-Herkunftsregeln für bestimmte Rüstungsgüter ab 2027 an Wert. Sie zielen auf Wolfram ab, das in China, Russland, Nordkorea oder im Iran gewonnen oder verarbeitet wird. China steht für rund 80 % der weltweiten Förderung und hat die Ausfuhr von Wolframprodukten eingeschränkt. Für Abnehmer, die Herkunft und Verarbeitung belegen müssen, ist eine verlässliche Bezugsquelle entsprechend wertvoll. Wolfram steckt unter anderem in Munition, verschleißfesten Werkzeugen und Komponenten für die Elektronik.

Auch an den Finanzmärkten gewinnt das Metall an Gewicht. Die Terminbörse CME kündigte im Oktober einen Wolfram-Future für Anfang 2027 an, vorbehaltlich der regulatorischen Prüfung. Der Kontrakt bezieht sich auf Ammoniumparawolframat, kurz APT, ein wichtiges Zwischenprodukt. Produzenten und Abnehmer könnten damit Preise absichern. Für Anleger wäre ein transparenterer Markt ebenfalls hilfreich. Je besser sich Preisbewegungen nachvollziehen lassen, desto leichter lässt sich abschätzen, wie stark sie auf Almontys Erlöse durchschlagen.

Almonty arbeitet zugleich an zusätzlichen Bezugsquellen. In Spanien will das Unternehmen die Halden der stillgelegten Los-Santos-Mine aufbereiten. Dafür steht ein langfristiger Abnahmevertrag mit einer Sandvik-Tochter. In Ruanda sammelt Almonty bereits Konzentrat lokaler Produzenten. Hinzu kommen der geplante Ausbau der Panasqueira-Mine in Portugal und ein Wolframprojekt in Montana. Diese Vorhaben könnten die Abhängigkeit von Sangdong langfristig verringern. Zunächst binden sie allerdings Managementkapazität und Kapital.

Direkt unter Sangdong liegt ein weiteres Projekt. Rund 90 Meter unterhalb der Wolframlagerstätte befindet sich ein Molybdänvorkommen, dessen historische Ressourcendaten Almonty mit neuen Bohrungen überprüft. Der Zugang über bestehende Untertageanlagen könnte die Entwicklungskosten begrenzen. Langfristig peilt das Management rund 5.000 Tonnen Molybdän im Jahr an. Ein Abnehmer ist bereits gebunden. Der Vertrag sieht einen Mindestpreis vor und lässt die Oberseite offen. Wie viel das Vorkommen zur Bewertung beitragen kann, hängt zunächst von den Bohrergebnissen und der Wirtschaftlichkeit der Erschließung ab.

Die Finanzierung hat Almonty im Sommer mit einer Wandelanleihe über 800 Mio. USD zu 2,25 % gestärkt. Das verschafft dem Unternehmen Spielraum für den Ausbau. Bei einer späteren Wandlung kann sich der Gewinn allerdings auf mehr Aktien verteilen. Parallel hatte Almonty bis Ende September rund 2,92 Mio. eigene Aktien für knapp 48 Mio. USD zurückgekauft. Das genehmigte Programm umfasst bis zu 300 Mio. USD.

Wie groß der operative Hebel sein könnte, zeigen die im Oktober vorliegenden Schätzungen der Bank of America. Die Analysten rechneten für 2027 mit 728 Mio. USD freiem Cashflow nach 138 Mio. USD für 2026 und einem Gewinn je Aktie von 2,76 USD nach 0,69 USD. Ihr Kursziel liegt aktuell bei 24 USD. Die Aktie hat beim jetzigen Kurs von rund 8 USD nach Ansicht der US-Banker demnach das Potenzial zum Verdreifacher. Auf Basis der aktuellen Kurse errechnet sich ein 2027er KGV von weniger als drei. Wie belastbar diese Bewertung ist, entscheidet sich an der Produktion und am Wolframpreis.

Dass die Aktie in den vergangenen Wochen deutlich korrigiert hat, ist jetzt eine Chance für Neueinsteiger. Mehrere Analysten trauen der Aktie in den kommenden Monaten eine deutliche Erholung zu. Die Experten von B. Riley haben in einer Studie vom 27. Oktober ihr Kursziel zwar von 25 auf 20 USD reduziert, ihre Kaufempfehlung aber bekräftigt. Auch die Analysten von Stifel bewerten die Aktie weiterhin mit „Buy“ und einem Kursziel von 21 USD. Insgesamt raten aktuell 11 Banken und Researchdienste zum Kauf des Titels. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 22,50 USD und verspricht damit gut 140 % Potenzial für die Aktie.

Die hohen Ziele der Analysten zeigen, wie viel Potenzial im Ausbau von Sangdong steckt. Ob der Markt diese Einschätzung teilt, dürfte sich an den nächsten Liefer- und Produktionszahlen entscheiden. Je verlässlicher Almonty die Mengen steigert, desto eher lässt sich der erwartete Gewinnsprung an konkreten Betriebsdaten messen.

Novo Nordisk – Die Wegovy-Tablette belebt das Geschäft

Novo Nordisk hat am 4. November die Jahresprognose angehoben. Im dritten Quartal stieg der Umsatz währungsbereinigt um 4 % auf 79,2 Mrd. DKK. Der bereinigte operative Gewinn legte zu konstanten Wechselkursen um 27 % auf 31,7 Mrd. DKK zu. Unbereinigt fiel das operative Ergebnis dagegen um 3 % auf 23,0 Mrd. DKK. Die kräftige Verbesserung im bereinigten Ergebnis sollte man deshalb im Zusammenhang mit den Sondereffekten lesen.

Der wichtigste Wachstumsimpuls kommt aus dem Geschäft mit Adipositasmedikamenten. Die Wegovy-Tablette gewinnt in den USA Kunden und eröffnet Novo einen Zugang zu Patienten, die eine tägliche Tablette einer Spritze vorziehen. Für 2026 erwartet der Konzern nun sowohl beim bereinigten Umsatz als auch beim bereinigten operativen Gewinn währungsbereinigt eine Veränderung zwischen minus 2 und plus 2 %. Weitere Fantasie bietet das Kombinationspräparat CagriSema, das Novo bei entsprechender Zulassung Anfang 2027 in den USA auf den Markt bringen will.

Für die Aktie ist das ein erster operativer Lichtblick. Der Wettbewerb mit Eli Lilly bleibt hart. Entscheidend ist, ob die neuen Darreichungsformen zusätzliche Patienten erreichen und Novo den Absatz steigern kann, ohne zu viel beim Preis zuzugestehen. Wer auf eine Erholung setzt, sollte deshalb in den nächsten Quartalen neben den verkauften Mengen auch auf Umsatz und Marge achten.

Mit einem 2027er KGV von unter 12 ist Novo Nordisk angesichts der guten Marktposition inzwischen aber attraktiv bewertet. Der Industriemedian liegt bei über 15 für das kommende Jahr. Die internationale Analystenschar ist dennoch weiterhin vorsichtig gestimmt. 7 Kaufempfehlungen stehen 7 Verkaufsempfehlungen gegenüber. Das Gros der Analysten, nämlich von 19 Banken und Researchdiensten, votiert aktuell mit Halten. Das durchschnittliche Kursziel mit knapp 306 DKK verspricht rund 14 % Potenzial nach oben.

Apple – Rekordumsatz trifft auf höhere Chipkosten

Apple hat im ersten Ergebnisbericht unter dem neuen Vorstandschef John Ternus geliefert. Im Septemberquartal stieg der Umsatz um 12 % auf 114,5 Mrd. USD, der verwässerte Gewinn je Aktie um 14 % auf 2,10 USD. Analysten hatten mit 113,4 Mrd. USD gerechnet. Auch beim Gewinn je Aktie übertraf der Konzern die Erwartungen von 1,99 USD. Besonders kräftig zog das iPhone-Geschäft an, es erreichte einen Umsatzrekord für ein Septemberquartal. Das Dienstleistungsgeschäft erzielte so hohe Erlöse wie noch nie. Für Apple ist diese Kombination besonders wertvoll. Ein starkes Gerätegeschäft erweitert die Basis für wiederkehrende Erlöse aus Diensten.

Beim neuen iPhone Duo zeigt sich die Begeisterung der Apple-Fans diesmal vor allem am Lieferdatum. Wenige Stunden nach dem Start der Vorbestellungen am 16. Oktober reichten die Wartezeiten bereits bis Januar. Auch im New Yorker Flagship-Store war Apples erstes faltbares Smartphone am 23. Oktober binnen Stunden vergriffen. Dabei durfte jeder Kunde höchstens zwei Geräte kaufen. Dass sich selbst bei einem Einstiegspreis von 2.299 EUR in Deutschland solche Wartelisten bilden, spricht für die Anziehungskraft des neuen Modells. Für Anleger stellt sich nun die Frage, wie viele Geräte Apple bis Weihnachten ausliefern kann.

Für Apple hat das Weihnachtsgeschäft besonderes Gewicht. Im vergangenen Dezemberquartal setzte der Konzern 143,8 Mrd. USD um. Das entsprach rund 30 % des gesamten Jahresumsatzes von 479 Mrd. USD. Auch an der Börse war die Phase zuletzt günstig. Laut Bloomberg legte die Aktie in den vergangenen fünf Jahren von Oktober bis Dezember im Schnitt um 9,24 % zu. Vier der fünf Quartale endeten im Plus.

Für das laufende Quartal stellt Apple ein Umsatzplus von 7 bis 10 % auf 153,8 bis 158,1 Mrd. USD in Aussicht. Der Konsens hatte zuvor bei einem Zuwachs von 6,1 % gelegen. Finanzchef Kevan Parekh rechnet mit dem umsatzstärksten Quartal der Firmengeschichte und kalkuliert dabei bereits mit anhaltenden Lieferengpässen. Ein Teil der Duo-Bestellungen dürfte daher erst im Märzquartal umsatzwirksam werden. Wie groß dieser Überhang ausfällt, hängt davon ab, wie schnell Apple die Stückzahlen erhöhen kann.

Neben dem Duo könnte die neue Siri den iPhone-Absatz beleben. Apple Intelligence setzt beim iPhone mindestens ein 15 Pro oder ein kompatibles neueres Modell voraus. Analysten schätzen, dass rund 300 Millionen Nutzern bislang die passende Hardware fehlt. Je mehr die KI-Funktionen im Alltag bringen, desto eher dürften Kunden mit älteren Geräten einen Wechsel in Betracht ziehen.

Zusätzliche Impulse sind in China möglich. Apple hat angekündigt, Apple Intelligence dort im Dezember mit iOS 27.3 einzuführen und dafür Alibabas KI-Modell Qwen einzubinden. Das Geschäft in der Region hat bereits angezogen. In Greater China legte der Umsatz im Septemberquartal um mehr als 20 % auf 17,5 Mrd. USD zu. Der KI-Start fällt damit in eine Phase, in der sich die Nachfrage ohnehin erholt.

So überzeugend die Umsatzzahlen sind, beim Gewinn bremst der Kostendruck. Für das Dezemberquartal erwartet Apple eine Bruttomarge von 45 bis 46 %. Analysten hatten im Schnitt 46,3 % angesetzt. Im Septemberquartal lag die Marge bei 47,9 %, wobei Zollerstattungen rund einen Prozentpunkt beitrugen. Nun schlagen vor allem höhere Speicherpreise und die Kosten für den Hochlauf von Siri AI zu Buche. Bei einem Quartalsumsatz von rund 156 Mrd. USD entspricht ein Prozentpunkt Bruttomarge unter sonst gleichen Bedingungen grob neun Cent Gewinn je Aktie.

Apple geht mit einer starken iPhone-Nachfrage ins Weihnachtsgeschäft. Das Duo erweitert das Angebot am oberen Ende der Preisskala, und der KI-Start in China könnte zusätzliche Kunden zum Gerätewechsel bewegen. Kurzfristig geben die verfügbaren Stückzahlen und die Speicherpreise den Takt vor. Mit einem geschätzten KGV von 36 für das kommende Jahr ist die Aktie nach wie vor hoch bewertet, angesichts der herausragenden Marktstellung und der guten Wachstumsperspektiven bleibt der Titel aber aussichtsreich. Langfristig orientierte Neueinsteiger können Rücksetzer für einen gestaffelten Einstieg nutzen. Investierte Anleger bleiben weiter dabei.

Fazit

Almonty hat mit dem Produktionsstart die größte operative Hürde der vergangenen Jahre genommen. Regelmäßige Lieferungen und belastbare Cashflows könnten der Aktie nach dem Kursrückgang neue Impulse geben. Die Almonty-Aktie besitzt vom vorgestellten Trio das mit Abstand größte Kurspotenzial. Wegen des Anlaufrisikos und der Abhängigkeit vom Wolframpreis bietet sich für spekulative Anleger ein Einstieg in Etappen an. Novo Nordisk ist eine Erholungswette. Die Wegovy-Tablette liefert einen konkreten Ansatzpunkt, der Erfolg muss sich aber über mehrere Quartale in den Zahlen zeigen. Apple bleibt ein etablierter Qualitätswert. Beim nächsten Bericht verdient die Marge mindestens so viel Aufmerksamkeit wie der iPhone-Umsatz.